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豆粕 短期存在回調壓力

http://www.rwtmta.tw/sbm/ 更新時間:2019-11-22 08:40:01 豆粕論壇 發表評論

  11月21日報道:10月下旬以來,國內豆粕一改前期強勢格局,呈現單邊下行走勢,截至2019年11月15日收盤,2001合約自高點下跌近6.4%,回到前期低點附近。

從外盤來看,前期USDA持續下調美豆庫存,2019/2020年度美豆庫存接近2017/2018年度水平,全球大豆庫存甚至低于2017/2018年度,基本面得到了大幅改善。然而,USDA在11月報告中意外上調庫存,加上目前正處于美豆收割期,同時南美大豆種植情況較好,CBOT大豆價格繼續上漲動力不足,出現了一定回落。

國內市場,進口大豆成本不斷下移,加之國內豆油價格大幅上揚,從壓榨利潤的角度分析,國內豆粕成本進一步下移。

整體來看,美國及全球大豆庫存狀況有所改善,這為CBOT大豆價格提供了一定的底部支撐,預計美豆將長期處于900美分/蒲式耳的水平之上。另一方面,中美經貿談判雖然取得一定進展,但加征關稅的措施仍未取消,美豆進口仍受到一定限制,需繼續關注政策動向。國內油脂價格已觸及兩年高點,預計短期將有所回調;國內豆粕價格下跌幅度較大,已經低于成本線,繼續做空的風險較高。

從基本面來看,短期國內采購了一定數量的美豆,預計部分油廠缺豆的情況將有所緩解;下游需求逐步進入淡季,供需面轉弱。從大的周期分析,目前能繁母豬及生豬存欄量仍處于低位,10月能繁母豬存欄環比增長0.6%,生豬存欄環比下降0.6%,全國生豬存欄下降幅度明顯收窄,能繁母豬存欄環比止降回升。

從生豬的養殖周期分析,明年上半年的飼料需求情況也不會太好,肉禽及蛋禽類的產能擴張能夠在一定程度上增加部分需求,但仍難以改變需求下滑的格局;至于明年下半年的飼料需求,需要繼續關注能繁母豬的恢復情況。

不過,目前豬瘟疫情減輕,暴發的頻率遠不及前期,加之疫苗、病毒檢測手段更新等消息的傳出,市場悲觀情緒有所緩和。在高豬價、高養殖利潤疊加政府的政策支持下,長期來看,國內的生豬養殖規模將不斷恢復,加上肉禽及蛋禽產能的持續擴大,有利于提升遠期的飼料需求。

綜合而言,國內豆粕短期存在回調壓力,長期仍可高看一線。
 
 

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(作者:佚名) 文章來源:期貨日報
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